一、鎳鐵市場隱性庫存顯現，成交價下跌明顯

　　5月25日，華東某鋼廠入場詢盤采購高鎳鐵。滬鎳及倫鎳價自20日開始連續下跌，看空情緒彌漫下，該鋼廠詢盤消息可謂引爆許久未有成交的鎳鐵市場，尚有庫存的鎳鐵供方紛紛報至1580-1600元/鎳（到廠含稅）。集中報價下，鋼廠收到的報盤量遠超采購需求量，下午還盤至1570元/鎳（到廠含稅），并要求6月15日前可供貨，部分貿易商零星供貨，合計上萬噸。此外，華東另一家鋼廠亦有高鎳鐵成交，采購價1560元/鎳（到廠含稅），成交量數千噸。

　　二、鎳鐵價格下跌，矛盾主要在不銹鋼

　　這一步并非一蹴而就，自不銹鋼終端而來的壓力一直存在。疫情影響下，不銹鋼終端需求不振，庫存累積加之成本壓力下，一邊減產，一邊對原料端持續施壓。而印尼鎳鐵產量在轉產高冰鎳的背景下依舊持續增長，鎳鐵回流量也維持高位，對比不銹鋼下降的鎳需求相比，國內鎳鐵供應實際略有過剩。詳情請見文章《Mysteel：供增需減 NPI價格面臨年內拐點》

　　三、下跌行情中，鎳鐵價格去向何方？

　　終端需求持續疲軟，300系降價也難能刺激需求，產業鏈各環節利潤空間自下而上逐級收窄。如此情況下，不排除鎳鐵端的利潤也會擠壓殆盡的情況。目前以Ni：1.5鎳礦CIF96美元/濕噸的價格計算，中國鎳鐵冶煉廠邊際成本在1500元/鎳附近，利潤率4.5%附近。

　　不過鎳礦對鎳鐵成本仍存在一定支撐，雖然目前菲律賓天氣進一步好轉，但目前鎳礦到貨量并不理想，前期延誤的船舶還需要一段時間到港，且鎳鐵正處下跌行情中，國內鎳鐵廠仍以使用前期高價鎳礦資源為主，并未入場積極采購鎳礦。

　　臨近月末，鋼廠常規采購期臨近，大部分鋼廠階段性采購尚未開始。市場人士表示，不銹鋼終端壓力依舊，300系價格陸續走跌，終端接貨依舊不暢，不銹鋼端的壓力不減，不排除鎳鐵利潤進一步縮減可能。鎳鐵價格將會如何，還等日后具體成交逐一落地。